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    周一机构一致看好的十大金股

    来源:证券之星综合 2020-08-24 14:21:23
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    【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。

    中航电子(600372)2020年中报点评:净利润同比增长56% 转让亏损子公司和管理费用下降是主因

    类别:公司 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:李隆海 日期:2020-08-24

    净利润同比增长56%。2020年上半年,公司实现营业收入35.77亿元,同比增长4.26%;实现归属于上市公司股东的净利润2.64亿元,同比增长55.58%;归属于上市公司股东的扣非净利润2.32亿元,同比增长64.64%;实现每股收益0.15元。

    2020年第二季度,公司实现营业收入23.48亿元,同比增长8.3%,环比增长91.0%;归属于上市公司股东的净利润1.89亿元,同比下降8.7%,环比增长152.6%;实现每股收益0.11元。

    亏损子公司宝成仪表转让和管理费用下降是公司盈利增长主要原因。2020年1月,公司转让全资子公司宝成仪表,而宝成仪表2019年上半年亏损6777万元。2020年上半年,公司管理费用3.31亿元,同比减少了4348万元。

    我国军机加快升级换代,航电市场快速发展。航电系统相当于飞机“大脑”,是实现航空防务作战能力和作战效能提升的关键。航空电子系统对飞机整体性能影响日益增大的同时,航空电子系统的成本占飞机出厂总成本的比例也直线上升:从20世 纪60年代F-4的10%,70年代F-15C的21%,80年代中期F-16C的30%,到90年代 EF-2000和F-22的40-50%。根据《航空知识》统计,F-35航电成本已经占到 60%。

    我国仍有三成比例作战飞机是二代作战飞机。根据《飞行国际》发布的《WorldAirForce2019》,我国作战飞机中,有J-7、J-8二代作战飞机561架,占我国作战飞机比例高达34.5%;三代作战飞机J-10有260架、J-11/15su-27/30/35有391架,合计651架,占我国作战飞机比例为40.1%。

    美国作战飞机基本上是三代以上作战飞机,并拥有四代作战飞机F-22 178架,F-35 214架。随着我国第三代作战飞机日趋成熟,新型战机歼-16,歼-10c以及五代隐身战斗机歼-20的相继服役,未来二代作战飞机将逐渐退役。第三代作战飞机的不断服役,明显提升对航电系统的需求。

    资产注入值得期待。公司托管机载公司14家企业事业单位,其中包括5家重点科研院所,托管公司收入规模相当于中航电子的三倍。军工科研院所转制启动,扫清科研所注入障碍,军工科研院所转制为企业改革目标:2018年首批生产经营类军工科研院所完成转制,2020年其他生产经营类军工科研院所基本完成转制。另外,航电资产盈利能力好于其他类军工资产,注入将明显增厚上市公司业绩。

    投资建议。公司是我国航电龙头,随着我国军机加快升级换代,公司明显受益。另外,公司资产注入预期较为确定,将明显增厚公司业绩。我们预计公司2020年、2021年每股收益分别为0.39元、0.45元,目前股价对应PE为50倍、43倍,维持公司“推荐”投资评级。

    风险提示:军工产品需求低迷,资产注入低于预期。

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    证券之星估值分析提示中航电子盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。从短期技术面看,近日消息面活跃,主力资金无明显迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地良好,市场关注意愿无明显变化。 更多>>
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