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    券商评级:三大指数上涨 九股迎来掘金良机

    来源:证券之星综合 2020-08-21 13:57:58
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    【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。

    骆驼股份(601311):新品导入顺利 铅酸龙头再启航

    类别:公司 机构:财通证券股份有限公司 研究员:彭勇 日期:2020-08-21

    事件:

    公司公告2020 年中报,1-6 月实现营业收入40.7 亿元,同比下滑6.1%;归母净利润2.4 亿元,同比下滑20.4%;扣非归母净利润2.2亿元,同比下滑8.3%。

    新品导入量产顺利,公司Q2 收入和利润双增长公司Q2 实现营业收入23.7 亿元,同比增长14.5%;归母净利润1.8亿元,同比增长21.7%;扣非归母净利润1.7 亿元,同比增长37.7%。

    公司逐步走出疫情阴影,3 月底开始满负荷生产,4 月份主要产品累计销量恢复至去年同期水平。公司Q2 收入和业绩双增长,主要原因:1)新项目放量,奥迪、上汽通用、起亚等多个配套项目份额提升,本田、马自达等顺利导入量产,上半年公司主机配套市场销量同比增长约1%,表现好于行业水平,市场份额逆势增长至48%,较去年底上升3pct,其中启停电池配套量同比增长20%,商用车配套量同比增长4.3%;2)精耕细作重点渠道,维护替换市场Q2 同比增长21%,上半年累计销量同比增长5.4%,市场份额保持在25%左右;3)再生铅业务快速回复,Q2 废旧电池破碎量同比增长约24%。

    产品结构优化改善盈利能力,铅酸蓄电池龙头扬帆启航公司上半年毛利率19.5%,同比增加2.0pct,主要是公司新项目开始上量,启停电池配套快速增长,公司产品结构优化,盈利能力改善。受疫情影响,公司费用率有所上升,上半年销售费用率5.5%(同比+0.4pct),管理费用率3.9%(同比+0.4pct),研发费用率1.3%(同比+0.4pct),财务费用率1.6%(同比+0.2pct)。由于铅酸电池技术成熟、工作温度范围宽、温安全性高、成本低,铅酸蓄电池在启动电池领域无可替代,油耗要求提升促进新车启停系统搭载率,铅酸起动、启停电池市场空间巨大,打开公司成长空间。

    盈利预测及投资建议

    预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.59 元、0.72 元、0.81 元,对应PE 分别为14.3 倍、11.7 倍、10.3 倍,维持公司 “买入”评级。

    风险提示:新项目上量不及预期;汽车市场景气度不及预期;海外出口不及预期;新能源业务不及预期。

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